金圆券是民国时期中华民国政府在中国大陆发行的一种货币。由1948年8月开始发行，至1949年7月停止流通，只使用了十个月左右，贬值却超过二万倍。金圆券发行的初时，政府以行政手段却迫民间以黄金、外币兑换。由于没有严守发行限额，造成的恶性通胀令民间经济陷入混乱。特别是城市的小资产及中产阶级所受经济损失极巨，令国民党失去原来最重要支持者的民心，亦是国民党在内战中迅速垮台的原因之一。

目录

1 发行背景

2 发行经过

3 崩溃

4 影响

5 金圆券与台湾

发行背景

发行金圆券的原先目的是取代原来流通的法币。法币在1935年起由国民政府发行。抗战期间，由于财政支出增加，法币大量发行。到了战后国民党为支付与共产党作战的军费，法币的发行量更加大增，由抗战胜利时的5兆569亿元快速上升至1948年8月的604兆元，三年间增加超过一千倍。在政府库存黄金、外币都没有实质增加的情况下，造成了民间的恶性通货膨胀。更曾经有造纸厂以低面额的法币作为造纸的原料获利。宋子文为行政院长时，试图以金融政策稳定法币，抛售库存黄金购回法币。但因为法币发行量仍在增加而没有成果。1948年5月行宪选举后，由翁文灏出任行政院长，王云五被任为财政部长，开始筹划货币改革。

发行经过

1948年8月19日，国民党召开中央政治会议，通过由翁文灏、王云五提出的货币改革方案。当晚即由蒋介石以总统名义发布“财政经济紧急令”，作出全国广播，并公布“金圆券发行法”，主要内容为：

金圆券每元法定含金0.22217厘米，由中央银行发行，发行总额定为20亿元

金圆券一元折法币300万元，东北流通劵三十万元

禁止私人持有黄金、白银、外汇。凡私人持有者，限于9月30日前收兑成金圆券，违者没收。

全国物价冻结在8月19日水平

与此同时蒋介石派出经济督导员到各大城市监督金圆券的发行。当中上海作为全国金融中枢，由蒋经国为副督导，实际掌握上海的经济情况。

金圆券的发行初期，在没收法令的威胁下，大部分的城市小资产阶级民众皆服从政令，将积蓄之金银外币兑换成金圆券。与此同时，国民党政府试图冻结物价，以法令强迫商人以８月19日以前的物价供应货物，禁止抬价或囤积。而资本家在政府的压下，虽然不愿，亦被迫将将部分资产兑成金圆券。在上海，蒋经国将部分不从政令的资本家收押入狱以至枪毙，以作杀一警百。而杜月笙之子杜维屏亦因囤积罪入狱。蒋经国在上海严厉“打老虎”，曾稍为得到人民对金圆券的信心。

崩溃

以行政手段强迫冻结物价，造成的结果是市场上有价无市。商人面对亏本的买卖，想尽方法保有货物，等待机会再图出售，市场上交易大覆减少，仅有的交易大都转往黑市进行。蒋经国在上海打老虎，后来亦遇上阻力。蒋经国查封的其中一家公司为孔祥熙之子孔令侃所有。蒋经国因宋美龄之压而被迫放人，其本人亦因此事而辞职求去。物价管制最终失败，在11月1日全面撤销。翁内阁亦在11月3日总辞。

金圆券的最致命决点是发行限额没有得到严守。国民党政府在1948年战时的赤字，每月达数亿元至数十亿元，主要以发行钞票填补。而国民党曾希望得到的美国贷款援助却从来没有落实。金圆券发行一个月后，至9月底已发至12亿元。至11月9日，增至19亿元，接近初订上限之数。11月11日，行政院修定金圆券发行法，取消金圆券发行限额，准许人民持有外币。但兑换额由原来１美金兑４金圆券立即贬值五倍，降至１美金兑20金圆券。

自此金圆券价值江河日下，一泻千里。当1948年底开始准许以金圆券兑换金银外币时，全国各地立即出现数以十万计抢兑人潮。至1948年12月底，金圆券发行量增至81亿元。至1949年４月时增至5万亿；至６月更增至130万亿；比十个月前初发行时增加二十四万倍。金圆券钞票面额不断升高，最终出面值一百万元的大钞，但仍不足交易所需。至1949年5月，一石大米的价格要4亿多金圆券。各式买卖经常要以大捆钞票进行。由于贬值太快，物价早晚都已经不同。市民及商人为避免损失，不欲持有钞票。交易后或发薪后得金圆券，即尽快将其换成外币或实物；或干脆拒收金圆券。

1949年4、5月，南京、上海相继被共军攻占，共产党在6月起宣布停止金圆券流通。国民政府迁广州后，曾续发金圆券，但其价值已接近废纸。至7月3日，广州政府宣布停发金圆券，改以银圆券最代。结束了金圆券的历史。

影响

金圆券的快速贬值及造成的恶性通胀，源自政府的财政及货币政策。国民党政府无视于财力的限制，继续维持战事。政府赤字以印钞票支付，造成急剧的通胀。政府既不能自控通货的发行，只试图以违反市场规律的行政命令去维持物价和币值，最终引致金融混乱，市场崩溃。受金圆券风暴影响最大的，是城市内的小资产阶级。他们没有大资本家的财力和资源去保护自己仅有的财产，亦不如乡间农民或无产阶级的无产可贬；在金圆券发行初期或被迫、或出于信任政府，将累积所得的财产换成金圆券。在恶性通胀中所承受的损失最大，部分人因而变成一无所有。国民党政府虽然因金圆券发行，搜得民间的数亿美元金银外汇；却失去了国内本来最应倾向他们的阶层：城市人民的信任与支持。1948年中，国民党在军事上已在节节失利。金圆券风暴令国民党在半壁江山内仅余的民心、士气亦丧失殆尽。是造成整个政权迅速崩溃的原因之一。

金圆券与台湾

当时台湾省政府奉命依金圆券发行准备移交保管办法，将台糖公司总资产美金1亿2千万元，划拨4,300万元，将台湾造纸总资产美金2,500万元，划拨800万元，使台湾进一步被卷入中国大陆恶化的经济情势中。而当时金圆券一元兑换台币1,835元亦明显高估，中国大陆流入台湾套汇的活动，使台湾面临严重的恶性通货膨胀压力，经济情况更趋恶化。